□記者 李保金 

商用服務(wù)機(jī)器人企業(yè)普渡科技斬獲近10億元融資，正式躋身百億估值行列；銀河通用完成25億元新一輪融資，投后估值超200億元……近期，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈百億估值俱樂部持續(xù)擴(kuò)容，資本加速向頭部企業(yè)集聚，行業(yè)估值邏輯也迎來深刻轉(zhuǎn)變：市場(chǎng)重心逐步脫離概念炒作，更加看重訂單落地、規(guī)模化量產(chǎn)與實(shí)際場(chǎng)景應(yīng)用。

業(yè)內(nèi)專家表示，行業(yè)雖迎來政策加持、技術(shù)迭代、商業(yè)化提速等發(fā)展機(jī)遇，但同時(shí)也面臨量產(chǎn)攻堅(jiān)、成本管控、場(chǎng)景盈利以及高估值兌現(xiàn)等多重壓力，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

百億估值俱樂部擴(kuò)容

進(jìn)入2026年，機(jī)器人領(lǐng)域的融資延續(xù)了2025年下半年以來的增長(zhǎng)勢(shì)頭，行業(yè)資本熱度持續(xù)攀升，百億估值企業(yè)的數(shù)量也在快速擴(kuò)容。

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，國(guó)內(nèi)機(jī)器人領(lǐng)域一級(jí)市場(chǎng)融資434起，融資金額達(dá)到746億元。而去年同期為235起，融資金額為220.9億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有數(shù)十家機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)邁入百億估值行列，涵蓋整機(jī)、靈巧手、零部件、具身智能大模型等多個(gè)細(xì)分賽道。

3月，銀河通用機(jī)器人宣布完成25億元新一輪融資，投資方包括國(guó)家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金、中國(guó)石化、中信投資控股等，多家老股東繼續(xù)追加投資。本輪融資后，銀河通用累計(jì)融資額穩(wěn)居中國(guó)具身智能領(lǐng)域前位，估值超200億元。

繼2026年2月完成近10億元B輪融資后，星海圖4月宣布再次斬獲近20億元B+輪融資。本輪融資匯聚了產(chǎn)業(yè)資本、頭部長(zhǎng)線基金、國(guó)家隊(duì)基金及一線PE機(jī)構(gòu)等多方頂級(jí)力量，估值約200億元。

4月，商用服務(wù)機(jī)器人龍頭普渡機(jī)器人完成近10億元新一輪融資，多家國(guó)資平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)資本及知名機(jī)構(gòu)聯(lián)合參投，投后估值突破百億元。此次募資將用于技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品迭代、全球市場(chǎng)拓展、產(chǎn)能與供應(yīng)鏈升級(jí)，進(jìn)一步夯實(shí)行業(yè)領(lǐng)先地位。

除此之外，智元機(jī)器人、宇樹科技、千尋智能等多家企業(yè)也先后突破百億估值。

銀河通用機(jī)器人首席戰(zhàn)略官趙于莉在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從2026年開年的情況來看，機(jī)器人等具身智能賽道的融資呈現(xiàn)出幾個(gè)比較明顯的變化：一是單筆金額更大、產(chǎn)業(yè)資本參與更深，說明市場(chǎng)已從“早期驗(yàn)證”進(jìn)入到“押注規(guī)模化”的階段；二是投資節(jié)奏更加理性，不再單純基于概念，而是更加關(guān)注實(shí)際落地進(jìn)展；三是產(chǎn)業(yè)協(xié)同屬性增強(qiáng)，越來越多的投資不僅僅是財(cái)務(wù)投資，同時(shí)也是產(chǎn)業(yè)鏈上下游的深度綁定。

與此同時(shí)，機(jī)器人本體廠商資本化進(jìn)程明顯提速，2026年有望成為主機(jī)廠IPO元年。根據(jù)此前公告，宇樹科技將于6月1日在科創(chuàng)板上會(huì)，云深處、樂聚智能IPO申請(qǐng)也于近期相繼獲交易所受理。

估值邏輯由概念走向落地

趙于莉認(rèn)為，當(dāng)下機(jī)器人領(lǐng)域投資重點(diǎn)聚焦三大維度：一是商業(yè)化能力，能否在實(shí)景中實(shí)現(xiàn)營(yíng)收并形成可復(fù)制模式；二是落地能力，技術(shù)能否真正應(yīng)用于生產(chǎn)服務(wù)，而非僅停留在展示層面；三是技術(shù)底座，是否具備長(zhǎng)期演進(jìn)的能力，這通常體現(xiàn)在模型能力、數(shù)據(jù)體系以及關(guān)鍵技術(shù)掌控上。

趙于莉稱，無論是整機(jī)、本體，還是核心零部件或大模型，最終能獲得持續(xù)投入的企業(yè)，往往都是那些既有技術(shù)深度，又能跑通商業(yè)閉環(huán)，并具備規(guī)?；瘽摿Φ墓?。從這個(gè)角度看，投資邏輯不是簡(jiǎn)單“轉(zhuǎn)向某一個(gè)環(huán)節(jié)”，而是在篩選誰更有可能成為長(zhǎng)期贏家。

首程控股執(zhí)行委員會(huì)委員、聯(lián)席總裁葉芊也表示，當(dāng)前行業(yè)重心正從技術(shù)驗(yàn)證階段，逐步轉(zhuǎn)向工程化落地階段。整機(jī)溫控、續(xù)航能力、規(guī)?；渴鸾?jīng)濟(jì)性等關(guān)鍵問題正在持續(xù)改善，但目前多數(shù)整機(jī)廠商仍在優(yōu)先聚焦技術(shù)核心瓶頸的突破。下一階段，全面打磨工程化能力將成為行業(yè)核心命題。

國(guó)家隊(duì)、產(chǎn)業(yè)資本、互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛加碼機(jī)器人賽道的背后，正是看好其長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

星動(dòng)紀(jì)元在3月完成10億元戰(zhàn)略融資后，4月再獲超2億美元融資。目前其機(jī)器人產(chǎn)品已經(jīng)攜手中國(guó)郵政、順豐集團(tuán)等企業(yè)，落地十余個(gè)物流中心投入應(yīng)用；部分物流中心內(nèi)的具身智能機(jī)器人作業(yè)效率已達(dá)到人類水平的85%，還可實(shí)現(xiàn)24小時(shí)穩(wěn)定運(yùn)行。星動(dòng)紀(jì)元將于2026年第二季度開啟千臺(tái)級(jí)機(jī)器人批量交付，交付增速高達(dá)300%。

銀河通用憑借“數(shù)據(jù)集+大模型+規(guī)?；瘧?yīng)用”的產(chǎn)業(yè)化閉環(huán)，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)具身智能融資第一梯隊(duì)。目前，公司生產(chǎn)的機(jī)器人已在工業(yè)、零售、醫(yī)療等真實(shí)場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)深度落地，將技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力優(yōu)勢(shì)。

而星海圖也在多方資本加持下，構(gòu)建大規(guī)模的真實(shí)場(chǎng)景具身數(shù)據(jù)集，以百萬小時(shí)真實(shí)場(chǎng)景數(shù)據(jù)持續(xù)驅(qū)動(dòng)具身基礎(chǔ)模型進(jìn)化，深耕搬運(yùn)移動(dòng)、抓拿放置、封裝打包、織物疊放與設(shè)備串聯(lián)五大核心垂類場(chǎng)景。目前，星海圖已完成千臺(tái)級(jí)訂單的落地驗(yàn)證與交付，隨著供應(yīng)鏈布局逐步完善、場(chǎng)景落地能力持續(xù)提升，年內(nèi)將正式邁入萬臺(tái)級(jí)規(guī)模化量產(chǎn)階段。

此外，多家資本方認(rèn)為，具身智能要真正走出實(shí)驗(yàn)室，不能只靠“大腦”是否更聰明，還需要一套足夠穩(wěn)定、靈敏、可量產(chǎn)的“身體系統(tǒng)”。

近日，國(guó)內(nèi)具身智能基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)天機(jī)智能完成10億元B輪及B+輪融資，投后估值已接近百億元。

作為國(guó)內(nèi)耐心資本的代表，國(guó)投創(chuàng)合早已圍繞具身智能產(chǎn)業(yè)鏈展開系統(tǒng)化投資布局，覆蓋關(guān)鍵硬件、軟件算法、機(jī)器人本體及行業(yè)應(yīng)用等多個(gè)核心領(lǐng)域。截至目前，國(guó)投創(chuàng)合及旗下子基金累計(jì)投資具身智能產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目近百個(gè)，總投資金額約25億元。

國(guó)投創(chuàng)合團(tuán)隊(duì)表示，公司重點(diǎn)布局未來能夠真正落地工業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景的具身智能相關(guān)企業(yè)；當(dāng)前人形機(jī)器人量產(chǎn)進(jìn)程提速，電機(jī)系統(tǒng)、主控/AI芯片、傳感器等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)將率先受益；而專用芯片、控制系統(tǒng)、核心零部件等細(xì)分賽道，長(zhǎng)期來看具備廣闊的市場(chǎng)爆發(fā)潛力。

產(chǎn)業(yè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前機(jī)器人產(chǎn)業(yè)前景廣闊，但發(fā)展困境也客觀存在。IDC預(yù)測(cè)，到2030年，全球人形機(jī)器人出貨量將超過51萬臺(tái)。隨著本體升級(jí)、應(yīng)用價(jià)值提升、生態(tài)共建推進(jìn)及商業(yè)模式持續(xù)完善，行業(yè)將逐步進(jìn)入規(guī)模化應(yīng)用階段，實(shí)現(xiàn)近95%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。

國(guó)投創(chuàng)合團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，行業(yè)應(yīng)用是人形機(jī)器人從走下產(chǎn)線到走進(jìn)工廠與生活服務(wù)等場(chǎng)景的必經(jīng)之路。中國(guó)在工業(yè)制造、高端裝備、生物醫(yī)療、智能服務(wù)等應(yīng)用場(chǎng)景已形成一批“機(jī)器人+行業(yè)應(yīng)用”的產(chǎn)品技術(shù)與成熟經(jīng)驗(yàn)積累，隨著人形機(jī)器人本體技術(shù)與產(chǎn)品的成熟，未來中國(guó)“人形機(jī)器人+行業(yè)應(yīng)用”產(chǎn)業(yè)仍有較大發(fā)展機(jī)遇。

資本持續(xù)涌入推動(dòng)機(jī)器人行業(yè)估值一路走高，但市場(chǎng)隱憂也隨之顯現(xiàn)。多家機(jī)構(gòu)直言，當(dāng)前有機(jī)器人產(chǎn)業(yè)已顯現(xiàn)估值泡沫，部分企業(yè)估值脫離實(shí)際經(jīng)營(yíng)水平，行業(yè)熱度與產(chǎn)業(yè)化落地進(jìn)度并不匹配。

熱潮之下更需冷思考。不少投資人開始調(diào)整策略，不再單純押注技術(shù)炫技，而是重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的造血能力與交付記錄。一級(jí)市場(chǎng)上，那些具備穩(wěn)定現(xiàn)金流、客戶黏性強(qiáng)的本體廠商更受青睞，而僅靠PPT講故事的企業(yè)正逐漸失去耐心資本的支持。

專家表示，想要擠去行業(yè)泡沫、實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展，仍需攻克多項(xiàng)現(xiàn)實(shí)難題。一方面要補(bǔ)齊短板，持續(xù)積累高質(zhì)量場(chǎng)景數(shù)據(jù)、優(yōu)化軟硬件供應(yīng)鏈體系；另一方面要壓降綜合成本，提升產(chǎn)品穩(wěn)定性以及量產(chǎn)、落地能力，讓技術(shù)真正適配各類真實(shí)應(yīng)用場(chǎng)景，以實(shí)打?qū)嵉纳虡I(yè)化成果支撐行業(yè)價(jià)值。