◎記者 常佩琦

6月伊始，工商銀行、民生銀行等多家銀行便在手機App個人養(yǎng)老金專區(qū)增設(shè)了儲蓄國債購買入口。

根據(jù)財政部、中國人民銀行去年聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于儲蓄國債（電子式）納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍有關(guān)事宜的通知》，開辦機構(gòu)應(yīng)當(dāng)自2026年6月起，為在該機構(gòu)開立個人養(yǎng)老金資金賬戶的養(yǎng)老金投資者，提供購買儲蓄國債（電子式）的相關(guān)服務(wù)。

上海證券報記者了解到，長期以來，我國個人養(yǎng)老金產(chǎn)品池涵蓋存款、理財、基金、保險四大品類，均存在不同程度的風(fēng)險敞口或額度約束，缺少無風(fēng)險、收益確定且由國家信用背書的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，難以適配低風(fēng)險偏好群體的養(yǎng)老投資需求。

“儲蓄國債納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品池，實質(zhì)性地完成了養(yǎng)老第三支柱風(fēng)險譜系的最后一塊‘拼圖’，構(gòu)建起從零風(fēng)險到高風(fēng)險的完整投資光譜，是個人養(yǎng)老金制度走向成熟的標(biāo)志性舉措。”南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝對記者表示。

在清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險與養(yǎng)老金研究中心原研究負(fù)責(zé)人、教授朱俊生看來，儲蓄國債“入池”不僅增加了產(chǎn)品類型，更為賬戶提供了長期缺失的低風(fēng)險資產(chǎn)錨點。他認(rèn)為，這標(biāo)志著個人養(yǎng)老金制度正從“先建制度”向“優(yōu)化生態(tài)”發(fā)展，形成了清晰的風(fēng)險梯度結(jié)構(gòu)，更符合不同年齡、收入水平和風(fēng)險偏好的養(yǎng)老需求。

自個人養(yǎng)老金制度落地以來，“開戶熱，繳存冷”成為行業(yè)普遍痛點，大量個人養(yǎng)老金賬戶長期處于閑置狀態(tài)。儲蓄國債納入個人養(yǎng)老金投資范圍后，有望激活部分“沉睡”的個人養(yǎng)老金賬戶。

“部分居民開設(shè)個人養(yǎng)老金賬戶后不繳存，主要是由于對產(chǎn)品不熟悉、怕虧本?！碧锢x分析稱儲蓄國債具有三重優(yōu)勢：國家信用背書實現(xiàn)“零信用風(fēng)險”，利率普遍高于同期銀行存款，同時可享受延遲納稅政策的稅收優(yōu)惠效應(yīng)。對于金融認(rèn)知薄弱、對市場波動心存顧慮的農(nóng)村居民、中老年群體而言，儲蓄國債“入池”實現(xiàn)了投資心理的破冰，有望推動這部分觀望群體轉(zhuǎn)向“主動配置”。

多位受訪人士認(rèn)為，儲蓄國債“入池”是養(yǎng)老金融優(yōu)化的重要一步，但真正激活個人養(yǎng)老金市場仍需多維度優(yōu)化制度設(shè)計。

國家金融與發(fā)展實驗室特聘高級研究員龐溟認(rèn)為，未來個人養(yǎng)老金投資范疇仍有進一步拓寬的空間：首先，可適度放寬對直接投資高等級企業(yè)債或?qū)ｍ椊鹑趥南拗?，通過投資多元化固定收益資產(chǎn)進一步平抑收益波動；其次，可探索納入優(yōu)質(zhì)的REITs，以契合長期養(yǎng)老資金對穩(wěn)定現(xiàn)金流資產(chǎn)的偏好；最后，針對中青年群體，在風(fēng)險可控的前提下，可引入掛鉤指數(shù)的穩(wěn)健型衍生品工具或更具普惠屬性的混合型養(yǎng)老金產(chǎn)品，以增強其對資本市場增長紅利的捕捉能力。