為促進(jìn)外匯市場平穩(wěn)健康發(fā)展，支持企業(yè)管理好匯率風(fēng)險，中國人民銀行決定自2026年3月2日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0。這是中國人民銀行自2022年9月將外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率上調(diào)至20%后，時隔近3年半再次使用該工具。本次下調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率實質(zhì)上是合理退出前期措施，促進(jìn)外匯政策回歸中性。

為更好理解此次政策調(diào)整的意義，需厘清兩個概念。一是“遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)”，是銀行對企業(yè)提供的一種匯率避險衍生產(chǎn)品，企業(yè)通過遠(yuǎn)期購匯能在一定程度上規(guī)避未來匯率風(fēng)險，但由于企業(yè)并不立刻購匯，而銀行相應(yīng)需要在即期市場購入外匯，這會影響即期匯率，進(jìn)而影響企業(yè)的遠(yuǎn)期購匯行為。二是“外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率”，是一項被業(yè)內(nèi)人士視為外匯市場“自動穩(wěn)定器”的工具，本質(zhì)上是一種價格手段，即通過影響匯率遠(yuǎn)期價格，調(diào)節(jié)遠(yuǎn)期購匯行為。一般來說，當(dāng)人民幣貶值預(yù)期較強時，上調(diào)外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率；當(dāng)人民幣升值預(yù)期較強時，下調(diào)外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率。

舉例來看，當(dāng)準(zhǔn)備金率為20%時，銀行每做一筆100美元的遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)，就需要向央行凍結(jié)20美元且沒有利息的資金，這筆成本最終會提高企業(yè)遠(yuǎn)期購匯的價格。中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0，意味著銀行不再需要為此凍結(jié)資金，遠(yuǎn)期購匯的成本將隨之降低。

“此次調(diào)整有助于支持企業(yè)更好開展匯率避險。”招聯(lián)首席經(jīng)濟學(xué)家董希淼分析，中國人民銀行根據(jù)市場環(huán)境變化，運用宏觀審慎工具來調(diào)節(jié)市場供求、穩(wěn)定匯率預(yù)期的操作，能夠提高企業(yè)在購匯方向開展外匯套保的積極性，有利于支持企業(yè)合理運用外匯衍生產(chǎn)品管理好匯率風(fēng)險。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，受多重因素驅(qū)動，近期人民幣對美元匯率快速升值，延續(xù)了2025年12月以來的偏強走勢。如果后期人民幣匯率出現(xiàn)背離基本面的急漲急跌情況，其他穩(wěn)匯市政策工具也可能出手。

談及后續(xù)匯率走勢，溫彬認(rèn)為，未來一段時期外部形勢復(fù)雜多變，人民幣匯率走勢仍存在較大不確定性，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)做好匯率套保。隨著市場在匯率形成中發(fā)揮更大作用，人民幣匯率可能有升有貶、雙向浮動。

據(jù)悉，下一步，中國人民銀行將繼續(xù)引導(dǎo)金融機構(gòu)優(yōu)化對企業(yè)匯率避險服務(wù)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。（經(jīng)濟日報記者 勾明揚 姚 進(jìn)）