本報記者 韓 昱

今年以來，中國人民銀行繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮存量政策與增量政策集成效應，強化逆周期和跨周期調節(jié)，為經(jīng)濟持續(xù)向好向優(yōu)創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。5月份金融數(shù)據(jù)發(fā)布在即，《證券日報》記者采訪業(yè)內(nèi)專家對新增信貸及社會融資規(guī)模（以下簡稱“社融”）數(shù)據(jù)等進行前瞻。

中國人民銀行發(fā)布的《2026年4月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》（以下簡稱《報告》）顯示，今年前4個月人民幣貸款增加8.59萬億元；4月末，人民幣貸款余額280.5萬億元，同比增長5.6%。

“5月份新增人民幣貸款預計將季節(jié)性轉正，規(guī)模有望達到4000億元左右，其中新增企業(yè)貸款占主導地位?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者分析，與2025年同期相比，5月份新增貸款同比或減少約2000億元。5月份票據(jù)利率低位下行，已在一定程度上預示了這一走勢。除了經(jīng)濟轉型升級、經(jīng)濟增長對信貸的依賴度下降外，這背后還與當前隱性債務置換持續(xù)推進、企業(yè)債券融資對貸款融資形成替代等因素有關。

“5月份處于季中時點，通常并非信貸投放的集中發(fā)力窗口，當前新增信貸主要依賴短期貸款和票據(jù)融資支撐?！敝行抛C券首席經(jīng)濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，5月份新增人民幣貸款或約5000億元。

《報告》顯示，初步統(tǒng)計，2026年4月末社會融資規(guī)模存量為456.89萬億元，同比增長7.8%。2026年前4個月社會融資規(guī)模增量累計為15.45萬億元。

王青預計，5月份新增社融規(guī)模會達到1.75萬億元左右，其中債券融資仍占主導。具體來看，受超長期特別國債發(fā)行放量等因素帶動，5月份政府債券融資或達1.2萬億元，環(huán)比顯著增加；在發(fā)行成本下降等因素推動下，5月份企業(yè)債券融資規(guī)模或達1700億元，繼續(xù)保持同比多增。

明明認為，5月份新增社融規(guī)模約1.9萬億元，社融存量同比增長7.6%左右，環(huán)比增速或有所回落。社融增量主要靠政府債券部分對沖貸款走弱，但由于去年同期政府債券和社融基數(shù)較高，5月份整體或難以實現(xiàn)同比多增。

《報告》顯示，4月末，廣義貨幣（M2）余額353.04萬億元，同比增長8.6%。狹義貨幣（M1）余額114.58萬億元，同比增長5%。流通中貨幣（M0）余額14.75萬億元，同比增長12.2%。前4個月凈投放現(xiàn)金6530億元。

王青表示，預計5月末M2同比增速將在8.4%左右，較4月末下行0.2個百分點?？傮w來看，當前M2增速明顯高于名義GDP增速，顯示貨幣金融對實體經(jīng)濟保持較強的支持。5月末M1同比增速預計在4.5%左右，較4月末下行0.5個百分點，這主要受上年同期基數(shù)抬高的影響。

明明預計，5月末M2同比增長8.5%左右，M1同比增長4.8%左右。

王青表示，總體上看，當前宏觀政策保持定力，重點是推動新舊動能轉換，這也意味著5月份金融數(shù)據(jù)會延續(xù)“總量趨穩(wěn)、結構向優(yōu)”的特征。后期若出現(xiàn)較為明顯的外需走弱跡象，國內(nèi)逆周期調節(jié)力度會相應加力，貨幣政策對實體經(jīng)濟的支持力度也會明顯上升，這方面有充足的政策空間。